CXN _040917_12 230_ Bài giải thích lý do: Áp lực tăng lãi suất ngày càng rõ hơn. Bây giờ chen lấn tín dụng có thêm đối thủ cạnh tranh là thị trường Trái Phiếu Thứ cấp, điều đó là thị trường TPCP sơ cấp bị ế (chỉ 87%) nên lãi suất sẽ phải tăng để huy động (hay bán ra) đủ lượng tiền cần cho bổ sung Ngân sách bội chi (2ndTPCP, bond rate increased due to crowd out effects, rates 17, recession getting worse, dismantling of the administration, electricity and petrol taxes to increase, CPI’s, the final collapse, system crumple, the economy is ceasing to operate, bế tắc KT, idiotic PM, 2016-2020 restructuring, bell tolled) : Quý 1: Trái phiếu Chính phủ chỉ bán được 87%

​​ ​Thương tiếc cố Đại tá Hồ Ngọc Cẩn, với lòng bất khuất bị CS xử tử sau ngày 30.4.1975
xxxx
Châu Xuân Nguyễn
xx
Thị trường thứ cấp Trái Phiếu Chính Phủ (2ndTPCP) là gì ??? Thị trường sơ cấp TPCP là gì ??
xx
Thị trường sơ cấp TPCP là thị trường mà KBNN bán trực tiếp TPCP cho NHTMCP.
Thị Trường 2ndTPCP là nơi những NH đang nắm giữ TPCP (6 tháng, 8 tháng, hay 1 hay 2 năm , nắm những TPCP 5,7,10 hay 30 năm kỳ hạn với lãi suất cũ (lúc phát hành 6 tháng, 8 tháng, hay 1 hay 2 năm trc đây, lúc đó LS thấp hơn bây giờ và sẽ thấp hơn cuối 2017, 18,19,20,21,22) buôn bán lẫn nhau, đôi khi có KBNN tham gia mua lại TP cũ.
xxx
Có 2 lý do 2nd TPCP dc bán trên TT thứ cấp. Thứ nhất là ng nắm TP cũ nhận thấy LS sẽ tăng cao (vì siết chặt tín dụng, vì chen lấn tín dụng đến 2022 v.v…) nên khi họ giữ TPCP cũ, với LS cũ thì họ ko còn tiền dư thừa để hưởng lãi suất cao sau này. Đó là lý do họ bán với tiền lãi suất còn lại (3 năm TP sau 6 tháng là LS cố định còn lại 2 năm 6 tháng là 5.12% (ví dụ)). Họ bán lại với giá 5.18% thí dụ, dùng số tiền này mua TPCP mới năm 2018, 19,20 với LS 5.40% ví dụ. Đó là cách sinh lời thêm trg số tiền đầu tư của họ. Lý do thứ 2 họ bán là họ mất tin tưởng ở NHNN vì KT hay chế độ có thể sụp đổ 2018, 19 mà TP của họ đáo hạn 2020 hay 2022 nên họ ko muốn chuốc lấy rủi ro mà họ bán bây giờ khi dc lời thêm nhỉnh tí hơn.
xxx

Vậy thì tại sao có thêm một đối thủ cạnh tranh ??? Những NH dự tình mua TPCP thì bây giờ họ có thêm một chọn lựa là 2ndTPCP. Nếu họ muốn mua TPCP 5 năm là 5.3% ví dụ, thì sẽ có những 2ndTPCP có lãi suất nhỉnh hơn tí (5.35%, với hàng trăm tỷ vnd thì nhỉnh vài 0.05% thì mỗi năm cũng khá lắm, TPCP này 2 năm trước họ mua kỳ hạn 7 năm với lãi suất là 5.28%(ví dụ). Họ bán lại từ 5.28% thành 5.35% cho 5 năm còn lại thì lãi chán, còn ng mua thì thay vì mua 5 năm TPCP mới là 5.3% bây giờ họ mua dc 5.35% cũng 5 năm, họ chọn 2ndTPCP hơn.

xx

Đó là lý do khi có thêm một đối thủ cạnh tranh cộng với chen lấn tín dụng nên NHTM ko có nhiều tiền để mua TPCP nên họ chỉ bán dc 87% thôi. Vậy thì lần sau phải tăng lãi suất TPCP. Khi LS TPCP tăng thì mặt bằng LS tăng, suy thoái càng đậm hơn và lâu dài hơn.

xx

KẾT LUẬN

XX

Trích bài báo dưới đây ngày 6.4.17 “Kho bạc Nhà nước sau 3 tháng đầu năm đã phát hành được 56.496 tỉ đồng trái phiếu Chính phủ, hoàn thành 87% kế hoạch của quí 1-2017.
Diễn biến trên cho thấy tốc độ phát hành trái phiếu Chính phủ trên thị trường sơ cấp đã chậm lại so với năm 2016. Tổ chức tài chính, bảo hiểm, các ngân hàng đang có nhu cầu đầu tư nhiều hơn vào trái phiếu các kỳ hạn dài khi lãi suất các kỳ hạn này ở mức khá hấp dẫn trong tương quan với lãi suất của kỳ hạn 5 năm và giá vốn tiền đồng trên thị trường tiền tệ.
Chính vì vậy, mặc dù Kho bạc Nhà nước đã nâng lãi suất trúng thầu kỳ hạn 5 năm cho trái phiếu bán ra vừa qua song khối lượng trúng thầu vẫn thấp hơn khối lượng chào thầu do chênh lệch lãi suất giữa thị trường thứ cấp và sơ cấp
.”(HT bb)

xxxxxxxxxxx
http://www.thesaigontimes.vn/158797/Quy-1-Trai-phieu-Chinh-phu-chi-ban-duoc-87.html

Quý 1: Trái phiếu Chính phủ chỉ bán được 87%

Hồng Phúc
Thứ Năm, 6/4/2017
Theo dõi đấu thầu trái phiếu chính phủ tại HNX. Ảnh: HNX cung cấp

(TBKTSG Online) – Kho bạc Nhà nước sau 3 tháng đầu năm đã phát hành được 56.496 tỉ đồng trái phiếu Chính phủ, hoàn thành 87% kế hoạch của quí 1-2017.

Cụ thể, hai loại trái phiếu “bán chạy” nhất cơ quan này đã phát hành gồm 13.555 tỉ đồng trái phiếu kỳ hạn 5 năm và 12.585 tỉ đồng trái phiếu kỳ hạn 7 năm.

Tuy nhiên những mức phát hành của hai kỳ hạn này đều thấp hơn so với kế hoạch quí 1. Trong khi đó, các kỳ hạn dài từ 15 năm trở lên đều phát hành vượt kế hoạch dù khối lượng nhỏ.

Diễn biến trên cho thấy tốc độ phát hành trái phiếu Chính phủ trên thị trường sơ cấp đã chậm lại so với năm 2016. Tổ chức tài chính, bảo hiểm, các ngân hàng đang có nhu cầu đầu tư nhiều hơn vào trái phiếu các kỳ hạn dài khi lãi suất các kỳ hạn này ở mức khá hấp dẫn trong tương quan với lãi suất của kỳ hạn 5 năm và giá vốn tiền đồng trên thị trường tiền tệ.

Lãi suất tiền đồng trên thị trường liên ngân hàng hiện đang đứng quanh mức 5%/năm với các kỳ hạn dưới một tháng, đã nhích lên một chút do bắt đầu kỳ dự trữ bắt buộc mới (đầu tháng) của các ngân hàng, cộng với áp lực đáo hạn nhỉnh hơn trên thị trường mở (OMO). Điều này khiến thanh khoản giảm nhẹ trên thị trường tiền tệ sơ cấp.

Chính vì vậy, mặc dù Kho bạc Nhà nước đã nâng lãi suất trúng thầu kỳ hạn 5 năm cho trái phiếu bán ra vừa qua song khối lượng trúng thầu vẫn thấp hơn khối lượng chào thầu do chênh lệch lãi suất giữa thị trường thứ cấp và sơ cấp.

Trong phiên đấu thầu trái phiếu Chính phủ hôm qua 5-4, Kho bạc Nhà nước gọi thầu 5.000 tỉ đồng cho 4 loại kỳ hạn, gồm 1.000 tỉ đồng trái phiếu kỳ hạn 5 năm, 1.000 tỉ đồng trái phiếu kỳ hạn 7 năm, 1.500 tỉ đồng trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 1.500 tỉ đồng trái phiếu kỳ hạn 30 năm.

Chốt phiên, các tổ chức tài chính đã mua hết 550 tỉ đồng trái phiếu 5 năm với lãi suất trúng thầu 5,12%/năm; 550 tỉ đồng trái phiếu 7 năm với lãi suất trúng thầu 5,43%/năm; 1.950 tỉ đồng trái phiếu 10 năm với lãi suất trúng thầu 5,99%/năm; 1.950 tỉ đồng trái phiếu 30 năm với lãi suất trúng thầu 7,85%/năm (thấp hơn 0,05% so với lãi suất trúng thầu phiên trước đó, ngày 29-3).

Tính chung kể từ đầu năm 2017, HNX cho biết Kho bạc Nhà nước đã huy động thành công 61.497,4593 tỉ đồng trái phiếu chính phủ.

Trong khi đó trên thị trường trái phiếu thứ cấp, khối ngoại vẫn mua ròng. Tuần vừa rồi, đã có 2.521 tỉ đồng được mua vào trong khi 55 tỉ đồng bị bán ra. Tính từ đầu năm 2017 đến nay thì khối ngoại vẫn đang mua ròng 11.922 tỉ đồng trái phiếu chính phủ.

Lợi suất trái phiếu trên thị trường thứ cấp đã và đang có xu hướng tăng nhẹ tại các loại kỳ hạn 2 năm, 3 năm, 5 năm và 7 năm.

Cụ thể, lợi suất các loại kỳ hạn trên tăng với biên độ từ 0,02 đến 0,082 điểm phần trăm, lần lượt đạt mức 4,792%; 4,982%; 5,216%; và 5,56%/năm.

Trong khi đó, lợi suất trái phiếu các loại kỳ hạn 1 năm, 10 năm và 15 năm giảm với biên độ 0,034 đến 0,098 điểm phần trăm, lần lượt về mức 4,14%; 6,11%; và 6,966%/năm.

Kho bạc hạ mục tiêu phát hành trái phiếu Chính phủ

Khối ngoại mua ròng 8.406 tỉ đồng trái phiếu Chính phủ

Advertisements

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s