CXN_123117_13 043_ Giá trị 213 ngàn tỷ đồng, nhưng bán đi, thu về chỉ là 51 ngàn tỷ đồng (phân nữa của Sabeco thôi, trong khi NS 2018 cần huy động 363.3 ngàn tỷ đồng, gấp 7 lần cph 45 DNNN này)(SOE sale 2018 to be slow, slowed down on sell-off, massive sell off DNNN by cities & central, PPP, terminology, electricity and petrol taxes to increase, CPI’s, the final collapse, power of corruption, system crumple, the economy is ceasing to operate, bế tắc KT, idiotic PM, 2016-2020 restructuring, bell tolled) : Đã phê duyệt phương án cổ phần hóa 45 doanh nghiệp, tổng giá trị 213.747 tỷ đồng


Châu Xuân Nguyễn
xx
Có nhiều lý do khi tổng tài sản DNNN là 81 ngàn tỷ nhưng giá trị thực chỉ là 20 ngàn tỷ (1/4). Những lý do đó là 1 trong những lý do sau đây, hay là vài ly do trg những lý do sau đây:

xx

1. Nợ DNNN cao (đó là lý do tại sao CXN ép bán hết để có định giá chính xác thay vì hồ lốn lừa ng dân là còn 3 hay 6 triệu tỷ (150 hay 300 tỷ usd), sự thật thì khác hẳn) CXN_120217_12 913_ Bài dài : Cách tốt nhất để chống lại việc ĐCSVN dùng thông tin hỏa mù (để lừa dân VN) về thực lực của DNNN, Tập Đoàn, TCty là buộc chúng phải bán tất cả DNNN, Khi đó, bất kỳ ai mua sẽ có một thẩm định chính xác (về tài sản, nợ, tiềm năng phát triển của từng cty v.v..chứ ko hồ lốn của tập thể DNNN) của từng DNNN chứ không để chúng tuyên bố hồ lốn là còn 6 triệu tỷ tổng tài sản với “nợ hơn 1 triệu tỷ” (lời của Bùi Quang Vinh)(SOE sale 2018 to be slow, slowed down on sell-off, massive sell off DNNN by cities & central, PPP, terminology, electricity and petrol taxes to increase, CPI’s, the final collapse, power of corruption, system crumple, the economy is ceasing to operate, bế tắc KT, idiotic PM, 2016-2020 restructuring, bell tolled) : Vì sao thẩm định giá quan trọng với các nhà đầu tư ngoại?xx
2. Tỷ lệ cổ phần của nhà nước rất thấp (do bán 1 phần trước đó hay chia chác lẫn nhau)
xx
3. Tỷ lệ bán ra so với tỷ lệ nắm giữ thấp (giữ lại 1 tỷ lệ nhất định nào, như Sabeco giữ lại quyền phủ quyết 36%)
xx
Nói chung, thực tế tất cả DNNN bán đi thu về dc là rất ít tiền, sau Sabeco chỉ còn khoảng 10 đến 15 tỷ đô mà thôi trong khi NS 2018 cần huy động 363.3 ngàn tỷ (18 tỷ đô) CXN_111617_12 857_ 4 con số 2018, thu 1.32 triệu tỷ, chi 1.52 triệu tỷ, bội chi 204 ngàn tỷ, huy động 363.3 ngàn tỷ, TPCP 50 ngàn tỷ. Từ 2013 đến giờ, năm nào cũng vậy, đến hẹn lại lên, lại phải chạy tiền tầm 400 đến 600 ngàn tỷ ngoài Ngân sách mỗi năm. Từ đầu 2018 thì còn khoảng 15 tỷ đô (300 ngàn tỷ) DNNN còn bán được. 2018 chỉ bán 50 ngàn tỷ TPCP vì sợ chen lấn tín dụng. Nhưng vay ngoài 363.3 ngàn tỷ mà trong đó chỉ có 50 ngàn tỷ TPCP và còn lại 313.3 ngàn tỷ phải lấy từ DNNN 300 tỷ, đó là hết DNNN để bán nữa rồi (không còn DNNN để bán bổ sung NS nữa từ 2018 trở đi, đúng như CXN dự báo vài năm trước) (bonds sucking finances, budget, public debts, 4 digits 2018, 4 digits since 2013-2017, deficits since 2013, public debts increase by 400 to 500 thousand billions every year) : Ngân sách 2018 sẽ bội chi 204.000 tỉ đồng, tăng lương cơ sở, phát hành không quá 50.000 tỷ đồng TPCP
xxx
Mời đọc bài cũ 12 924 ngày 4.12.17 CXN_120417_12 924_ Năm 2018 sẽ là năm sai lầm chiến lược của NXP và bộ sậu về cph DNNN để funding shortage of budget (dùng tiền cph để bù đắp thâm hụt ngân sách). NXP dùng CIEM tư vấn về cph là sai lầm, CIEM ko có kinh nghiệm, kiến thức hay cả tâm lý nhà đầu tư (ngoại cũng như nội), bài báo chứng tỏ họ mới vừa đang học việc qua cph Vietnam Airlines, Vinamilk, Sabeco v.v..(SOE sale 2018 to be slow, slowed down on sell-off, massive sell off DNNN by cities & central, PPP, terminology, electricity and petrol taxes to increase, CPI’s, the final collapse, power of corruption, system crumple, the economy is ceasing to operate, bế tắc KT, idiotic PM, 2016-2020 restructuring, bell tolled) : Cổ phần DNNN vẫn chưa hấp dẫn nhà đầu tư chiến lược
xx

Châu Xuân Nguyễn

xx
Trong tổng số hằng ngàn DNNN cph, số lượng cty như Vinamilk, Sabeco, Habeco, VN Airlines là đếm trên đầu ngón tay (của 1 bàn tay chứ chưa hẳn là 2 bàn tay).
Nhà đầu tư (nhất là NĐT ngoại) chỉ muốn mua cty nào thì họ phải thẩm định từng cty một (chứ ko đại trà hàng chục, hàng trăm cty như CIEM tưởng tượng mà đặt ra chỉ tiêu đại trà [Trích bb dưới đây ngày 8.11.17
“:Tỉ lệ tham gia của các nhà đầu
tư bên ngoài chỉ đạt chưa đầy 10% so với kế hoạch là 16,7%. Trong đó nhà
đầu tư chiến lược nói chung chỉ nắm 7,3% (kế hoạch là 15,8%).
CIEM tiến hành khảo sát 46 tập đoàn, TCT được phê duyệt phương án CPH giai đoạn 2011-2016 và nhận thấy trong số 28.369 tỉ đồng được phê duyệt bán cho nhà đầu tư chiến lược, chỉ có 12.762 tỉ đồng đã bán được, chưa đạt đến ½ con số được phê duyệt. “(HT bb). Họ chọn lựa cty có
P/E thấp, ROE cao, quản trị tân tiến (ko cần quản trị ngoại), tiềm năng
phát triển thị trường cao (như Habeco tăng 10% tiêu thụ bia, như VN
Airlines tăng khách du lịch 10% hàng năm v.v..), không bị kiểm soát
nhiều của C Phủ v.v.. Đối với họ, chỉ thuần lợi nhuận cho trước mặt và
lợi nhuận tăng mạnh trg tương lai. Sau khi mua, khi họ nhìn thấy lợi
nhuận hay tiềm năng ko còn nữa thì chỉ trg vòng 1 ngày, họ thải ra hằng
tỷ đô cp của họ nếu cần, lấy tiền lại mua cp khác có lợi nhuận cao hơn
và tiềm năng sáng sủa hơn. Chính vì thế 98% DNNN thua lỗ, ROE (Return on
Equity, mức lợi nhuận so với tiền đầu tư) thấp là họ đơn giản ko ngó
ngàng tới vì ko chỉ có TTCK VN ko, họ có chọn lựa của tất cả TTCK toàn
thế giới và mỗi ngày hằng chục tỷ usd sang tay trên hằng trăm sàn CK
này.

xxx

Đọc những báo cáo của CIEM thấy những điều mà họ coi như là “khám phá
mới toanh” thực chất là bất cứ ai từng chơi hay đầu tư CK Úc Mỹ, Sing,
châu Âu đều biết đó là những điều cơ bản khi mua hay bán cp của bất cứ
Cty niêm yết nào trên hàng trăm thị trường thế giới.. Trích bb :”Khi
quá trình bán cổ phần lần đầu và bán tiếp cổ phần cho các cổ đông chiến
lược tại nhiều doanh nghiệp có vốn nhà nước lớn đang tắc thì Báo cáo
độc lập của Viện nghiên cứu quản lý kinh tế trung ương (CIEM) được công
bố mới đây cho biết nhiều kết quả rất thú vị, giúp ích rất nhiều cho
việc bán cổ phần cho các cổ đông chiến lược hiện đang tắc tại nhiều
doanh nghiệp có vốn nhà nước, dù chào mời rất nhiều
.”(HT bb)

xx
Và đây nữa là những nhận định thật ngô nghê đối với những ai biết về
những thương vụ M&A (Merger and Aquisition, sát nhập và thâu tóm)
hay take-over offer (lời chào mới thâu tóm) Trích :”

Sự chuyên nghiệp này thể hiện qua việc thuê tư vấn quốc
tế, xác định giá trị doanh nghiệp phù hợp với thông lệ quốc tế, chuẩn bị
hồ sơ chào bán minh bạch, mở hệ thống Dataroom để nhà đầu tư tiềm năng
truy cập, hoàn tất các điều kiện tiên quyết để nhà đầu tư chuyển tiền
mua cổ phần… Phía nhà đầu tư tìm hiểu rất kỹ về doanh nghiệp CPH thông
qua hệ thống Dataroom để các định, tính toán giá trị doanh nghiệp theo
cách của nhà đầu tư và nhiều cuộc tiếp xúc trực tiếp khác trước khi bỏ
ra hơn 100 triệu đô la Mỹ vào thương vụ mua bán này.

Vụ bán cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược tại Vietnam
Airlines thành công được xem là ví dụ rất ít ỏi trong bức tranh bán cổ
phần cho đối tác chiến lược hiện đang gặp rất nhiều vấn đề, theo đánh
giá của CIEM. Bài học rút ra từ thương vụ Vietnam Airlines- ANA là DNNN
khi bán cổ phần cần kiên nhẫn đàm phán và dung hòa mục tiêu của mình với
mục tiêu của đối tác vì các bên đều cần thiết bảo vệ lợi ích của mình
trên cơ sở song trùng lợi ích. “Nhà đầu tư cần tạo lập một cơ chế để bảo
vệ quyền lợi của họ khi chỉ sở hữu tỉ lệ cổ phần thấp trong khi doanh
nghiệp CPH phải mềm dẻo để dung hòa lợi ích”, CIEM khẳng định
.”(HT bb)

xx
Tất cả đều thể hiện qua kết quả của việc tư vấn của bọn CIEM này :”Tuy
nhiên, tính đến nay, theo Báo cáo của Ủy ban chứng khoán Nhà nước, kết
quả bán cổ phần thực tế chưa đạt mục tiêu giảm vốn nhà nước và thu hút
vốn đầu tư tư nhân. Nhà nước vẫn giữ 81% vốn tại các doanh nghiệp. Tỉ lệ
tham gia của các nhà đầu tư bên ngoài chỉ đạt chưa đầy 10% so với kế
hoạch là 16,7%. Trong đó nhà đầu tư chiến lược nói chung chỉ nắm 7,3%
(kế hoạch là 15,8%)
.

CIEM tiến hành khảo sát 46 tập đoàn, TCT được phê duyệt
phương án CPH giai đoạn 2011-2016 và nhận thấy trong số 28.369 tỉ đồng
được phê duyệt bán cho nhà đầu tư chiến lược, chỉ có 12.762 tỉ đồng đã
bán được, chưa đạt đến ½ con số được phê duyệt.

Xét về tỉ lệ bán được cho nhà đầu tư ngoại còn thấp hơn,
chỉ chiếm 8,7% (4/46 TCT). Trong đó phần lớn các nhà đầu tư nước ngoài
mua tỉ lệ cổ phần thấp (cao nhất là 20%)

“(HT bb)
xx
NĐT thẩm định từng cty chứ ko nhìn đại trà DNNN VN, đây là một sai lầm
chết người hay chết cho ĐCSVN khi cần tiền cho thâm thủng NS năm 2018 :”

Nhà đầu tư ngoại e ngại về lợi nhuận của DNNN. Tỷ suất
lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của toàn bộ DNNN đạt 15-17%/năm. Đây là
một tỷ lệ khá cao, cao hơn ROE của khu vực tư nhân, nhưng nó không thể
hiện bức tranh chung cho tất cả DNNN. Trong năm 2014, số liệu của Chính
phủ cho thấy chỉ riêng lợi nhuận của Tập đoàn dầu khí (PVN) và Viettel
đã chiếm tới 72.4% tổng lợi nhuận của 12 tập đoàn, TCT lớn nhất. PVN và
Viettel đã báo cáo 110 ngàn tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, ngang bằng với
tổng lợi nhuận của tất cả các công ty còn lại trên thị trường chứng
khoán.

“Lợi nhuận khủng của một số ít các công ty lớn này khiến
cho bức tranh về lợi nhuận của DNNN trở nên tươi sáng hơn một cách sai
lạc. Phần lớn DNNN chỉ có tỷ suất lợi nhuận ROE dưới 10%. Thậm chí nhiều
DNNN còn làm ăn thua lỗ và có gánh nặng nợ nần không thể tự trả nổi”,
CIEM khẳng định.

Đối với các tập đoàn siêu lợi nhuận thì nhà nước vẫn giữ
chủ trương kiểm soát 100% mà không cho phép các nhà đầu tư chiến lược
tham gia. Miếng bánh lợi nhuận mà các nhà đầu tư chiến lược có thể tiếp
cận hầu như chỉ rơi vào nhóm các DNNN với lợi nhuận dưới 10%. Trong nhóm
ít lợi nhuận này, có khá nhiều DNNN thuần túy cung cấp sản phẩm công
ích- vốn không phải đối tượng quan tâm của các nhà đầu tư chiến lược.
“(HT bb)

x
Trích bài
CXN_120217_12 913_ Bài dài : Cách tốt nhất để chống lại việc ĐCSVN dùng
thông tin hỏa mù (để lừa dân VN) về thực lực của DNNN, Tập Đoàn, TCty
là buộc chúng phải bán tất cả DNNN, Khi đó, bất kỳ ai mua sẽ có một thẩm
định chính xác (về tài sản, nợ, tiềm năng phát triển của từng cty
v.v..chứ ko hồ lốn của tập thể DNNN) của từng DNNN chứ không để chúng
tuyên bố hồ lốn là còn 6 triệu tỷ tổng tài sản với “nợ hơn 1 triệu tỷ”
(lời của Bùi Quang Vinh)(SOE sale 2018 to be slow, slowed down on
sell-off, massive sell off DNNN by cities & central, PPP,
terminology, electricity and petrol taxes to increase, CPI’s, the final
collapse, power of corruption, system crumple, the economy is ceasing to
operate, bế tắc KT, idiotic PM, 2016-2020 restructuring, bell tolled) :
Vì sao thẩm định giá quan trọng với các nhà đầu tư ngoại?

:”Trước hết xin đăng bài về cách thẩm định của Cty ngoại với từng cty mà họ muốn thâu tóm. Cái này tiếng anh gọi là “due diligent”

Due diligence is an investigation of a business or person prior to signing a contract, or an act with a certain standard of care.

It can be a legal obligation, but the term will more
commonly apply to voluntary investigations. A common example of due
diligence in various industries is the process through which a potential
acquirer evaluates a target company or its assets for an acquisition.[1] The theory behind due diligence holds that performing this type of investigation contributes significantly to informed decision making by enhancing the amount and quality of information available to decision makers and by ensuring that this information is systematically used to deliberate in a reflexive manner on the decision at hand and all its costs, benefits, and risks.[2]

xxx

DỊCH GOOGLE (CXN HIỆU ĐÍNH)

Sự Thẩm định là một cuộc điều tra về một doanh nghiệp hoặc một người trước khi ký một hợp đồng, hoặc một hành động với một tiêu chuẩn tìm ra tất cả những sự thật về cty đó hay người đó

Đây có thể là nghĩa vụ pháp lý, nhưng thuật ngữ này sẽ được áp dụng rộng rãi hơn như là một cuộc điều tra tự nguyện. Một ví dụ phổ biến về sự thẩm định trong các ngành công nghiệp khác nhau là quá trình thông qua đó một người (hay một cty) đang dự định thâu tóm một cty khác đánh giá một công ty trong tầm ngắm hoặc tài sản của nó để mua lại. Lý thuyết đằng sau sự thẩm định cẩn thận cho rằng thực hiện loại hình điều tra này đóng góp đáng kể vào việc đưa ra quyết định sáng suốt bằng cách nâng cao số lượng và chất lượng thông tin sẵn có cho người ra quyết định và bằng cách đảm bảo rằng thông tin này được sử dụng một cách có hệ thống để có thể phản ánh trung thực đưa đến một quyết định chính xác nhất về tất cả các chi phí, lợi ích và rủi ro trong công việc thâu tóm này. [2].”(HT bài 12 913)

xxx

KẾT LUẬN
xx

Tình hình năm 2018, khi cần phải “chạy gần 400 ngàn tỷ cho NS, chủ yếu dựa vào cph và thoái vốn thì sẽ thất bại nặng nề, thất bại chiến lược luôn.

xx

CXN, 4.11.17, Melb
XXXXXXXX

http://www.thesaigontimes.vn/166445/Co-phan-DNNN-van-chua-hap-dan-nha-dau-tu-chien-luoc.html

Cổ phần DNNN vẫn chưa hấp dẫn nhà đầu tư chiến lược

Ngọc Lan
Thứ Tư, 8/11/2017
Lợi nhuận của Tập đoàn dầu khí và Vietel chiếm 72% tổng lợi nhuận của tập đoàn, TCT lớn (2014) là ví dụ cho thấy bức tranh hiệu quả kinh doanh của DNNN còn nhiều sai lạc. Ảnh:TL

xxx

One comment on “CXN_120417_12 924_ Năm 2018 sẽ là năm sai lầm chiến lược của NXP và bộ sậu về cph DNNN để funding shortage of budget (dùng tiền cph để bù đắp thâm hụt ngân sách). NXP dùng CIEM tư vấn về cph là sai lầm, CIEM ko có kinh nghiệm, kiến thức hay cả tâm lý nhà đầu tư (ngoại cũng như nội), bài báo chứng tỏ họ mới vừa đang học việc qua cph Vietnam Airlines, Vinamilk, Sabeco v.v..(SOE sale 2018 to be slow, slowed down on sell-off, massive sell off DNNN by cities & central, PPP, terminology, electricity and petrol taxes to increase, CPI’s, the final collapse, power of corruption, system crumple, the economy is ceasing to operate, bế tắc KT, idiotic PM, 2016-2020 restructuring, bell tolled) : Cổ phần DNNN vẫn chưa hấp dẫn nhà đầu tư chiến lược”

  1. Nguoisaigon
    05.12.2017 @ 12:46 AM Edit
    Nhà đầu tư nào ngu mới đem vốn vào cái nước hành là chính đễ đầu tư./.

xxxxx
http://cafef.vn/38-doanh-nghiep-nha-nuoc-duoc-phe-duyet-phuong-an-co-phan-hoa-voi-gia-tri-81050-ty-dong-20171110152150487.chn

38 doanh nghiệp nhà nước được phê duyệt phương án cổ phần hóa với giá trị 81.050 tỷ đồng

11-11-2017

38 doanh nghiệp nhà nước được phê duyệt phương án cổ phần hóa với giá trị 81.050 tỷ đồng

Theo Bộ Tài Chính, giá trị thực tế phần vốn nhà nước tại 38 doanh nghiệp này là 20.917 tỷ đồng.

Bộ Tài chính cho biết, lũy kế 10 tháng đầu năm 2017, đã có 38 doanh nghiệp được cấp có thẩm quyền phê duyệt phương án cổ phàn hóa. Tổng giá trị thực tế của 38 doanh nghiệp đã được phê duyệt phương án cổ phần hóa là 81.050 tỷ đồng, trong đó giá trị thực tế phần vốn nhà nước tại doanh nghiệp là 20.917 tỷ đồng.

xxxxxxxxxhttp://vietnamfinance.vn/da-phe-duyet-phuong-an-co-phan-hoa-45-doanh-nghiep-tong-gia-tri-213747-ty-dong-20171225120552197.htm

Đã phê duyệt phương án cổ phần hóa 45 doanh nghiệp, tổng giá trị 213.747 tỷ đồng

Lê Nguyễn – 20:50, 25/12/2017

(VNF) – Theo báo cáo của Bộ Tài chính, tính đến ngày 20/12/2017, đã có 45 doanh nghiệp được cấp có thẩm quyền phê duyệt phương án cổ phần hóa.

Đã phê duyệt phương án cổ phần hóa 45 doanh nghiệp, tổng giá trị 213.747 tỷ đồng

Đã có 45 doanh nghiệp được phê duyệt phương án cổ phần hóa

Theo đó, tổng giá trị thực tế doanh nghiệp là 213.747 tỷ đồng (gấp 6 lần tổng giá trị thực tế các doanh nghiệp đã cổ phần hóa trong năm 2016).

Giá trị thực tế phần vốn nhà nước tại doanh nghiệp là 88.390 tỷ đồng (gấp 3,5 lần giá trị thực tế phần vốn nhà nước của các doanh nghiệp đã cổ phần hóa năm 2016).

Tổng vốn điều lệ theo phương án cổ phần hóa được phê duyệt là 93.888 tỷ đồng, Trong đó, Nhà nước nắm giữ 42.007 tỷ đồng (chiếm 44,7% tổng vốn điều lệ); bán cho nhà đầu tư chiến lược 36.346 tỷ đồng (chiếm 38,7% tổng vốn điều lệ); bán cho người lao động 354 tỷ đồng (chiếm 0,37% tổng vốn điều lệ); bán cho tổ chức công đoàn 20 tỷ đồng (chiếm 0,02% tổng vốn điều lệ); số lượng cổ phần bán đấu giá công khai là 15.159 tỷ đồng (chiếm 16.14% tổng vốn điều lệ).

Cũng theo Bộ Tài chính, tính đến ngày 15/12/2017, đã có 8 doanh nghiệp nhà nước được phê duyệt đề án cơ cấu lại giai đoạn 2017 – 2020 và 1 đơn vị được phê duyệt Danh mục các doanh nghiệp thực hiện sắp xếp, cổ phần hóa, thoái vốn giai đoạn 2017 – 2020 (PVN).

Lê Nguyễn

Advertisements

One comment on “CXN_123117_13 043_ Giá trị 213 ngàn tỷ đồng, nhưng bán đi, thu về chỉ là 51 ngàn tỷ đồng (phân nữa của Sabeco thôi, trong khi NS 2018 cần huy động 363.3 ngàn tỷ đồng, gấp 7 lần cph 45 DNNN này)(SOE sale 2018 to be slow, slowed down on sell-off, massive sell off DNNN by cities & central, PPP, terminology, electricity and petrol taxes to increase, CPI’s, the final collapse, power of corruption, system crumple, the economy is ceasing to operate, bế tắc KT, idiotic PM, 2016-2020 restructuring, bell tolled) : Đã phê duyệt phương án cổ phần hóa 45 doanh nghiệp, tổng giá trị 213.747 tỷ đồng

  1. “Đã phê duyệt phương án cổ phần hóa 45 doanh nghiệp, tổng giá trị 213.747 tỷ đồng”
    Đầu năm 2018 csvn đã KHÁT TIỀN khủng đến như vậy rồi. Mặc dù có tới 45 doanh nghiệp nhưng
    “thu về chỉ là 51 ngàn tỷ đồng (bằng một nửa của Sabeco mà thôi)”. Vậy thì tất cả các doanh nghiệp nhà nước còn lại (những doanh nghiệp chỉ biết phá của và đang NỢ KHỦNG) sẽ BÁN chẳng được bao nhiêu. “trong khi NS 2018 cần huy động 363.3 ngàn tỷ đồng” thì năm 2018 chắc csvn phải VỠ NỢ.

    Like

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s